市场调整、AI遇冷，端午“劫”后A股怎么走？

在经历了前期的震荡反弹后，A股端午节前大幅跳水。6月19日-21日，主板连续3天长阴线下破3200点大关，三大指数累计跌幅均超过2%，沪指收报3197.9点，A股再回震荡下沿，市场情绪低落。

(相关资料图)

几乎所有行业都表现疲软，近半数跌超3%。传媒和消费者服务大跌超5%；受AI回调较大影响，计算机、通信也同步退潮。仅国防军工、汽车、机械、计算机、电力及公用事业小幅收涨，其中国防军工板块因具备防御属性上涨2%，表现较为亮眼。

机构表示，虽然A股短期下行幅度较大，市场信心不稳，但总体走势仍然可控。从技术面看，市场量能并未明显萎缩，下方抵抗力量仍存，且21日的跳空低开制造了缺口，后市有较大可能向上回补。从中短期看，仍大概率维持宽幅震荡节奏。

央行降息符合预期

时隔十个月，LPR再次下调。6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较前值下调10个基点。同时，伴随着5年期以上LPR下调，当前购买首套房和二套房房贷利率下限分别降至4.0%（5年期以上LPR-20个基点）、4.8%（5年期以上LPR+60个基点），已降至历史低位。

机构普遍认为，此次降息符合市场预期。汇丰晋信基金分析，5月以来，宏观数据走弱显示经济修复并不稳固，有效需求仍然不足。在6月政策利率降息、存款挂牌利率下调的背景下，6月份LPR如期下调有利于降低实体和居民部门偿债压力，加强逆周期调节。同时，随着LPR下调，预计后续将有更多稳增长政策推出，促进需求进一步修复，权益资产也有望迎来估值修复。

鑫元基金表示，本次下调LPR利率意在稳定市场信心，降低居民及实体经济融资成本。LPR的调降，将使得挂钩LPR利率的存量贷款利率同步下调，增量贷款利率大概率也将下调，有助于降低居民和企业融资成本，激发市场信贷需求，促进房地产市场平稳运行。同时，为信用扩张注入新的动力，推动剩余流动性走高，总体利好权益市场，不过，后续权益市场的走势仍取决于宽信用效果，若随着企业盈利回升，实体经济融资需求上行带动宏观经济回暖，权益市场或开启新一轮上涨行情。

嘉实基金认为，降息后市场期待下一步宽信用政策推出，预期推动市场行情加速演绎，但向前看，实际政策落地效果尚不明晰，且政策底与市场底间存在时滞，经济疲弱态势或难以快速扭转，宽松的货币政策大概率继续保驾护航，债市大幅调整的空间不足，市场或在宽信用政策落地后出现再次入场的机会。

A股有望转入蓄势期

展望后市，中银基金仍维持市场或将反弹的观点。核心原因在于前期市场已经计入了对经济、政策悲观的预期，同时外资有所回流也是正面因素。需要注意的是，目前来看，政策难走强刺激的老路，不宜对力度有过高期待，市场普遍预期基准情形下政策对经济只能起到防止失速的托底作用，或难以扭转经济的方向，基准情形下顺周期板块或有一定修复空间，但中期而言市场风格或难有大的扭转。

方正富邦基金表示，虽然指数短期调整，但是中长期反弹趋势并没有打破，市场从“磨底期”有望转入蓄势期。年初以来，A股整体处于宽幅震荡中，权益类资产估值始终在周期性低点；不过目前整体都转向积极，国内外利好因素居多，如美联储宣布停止加息、中美贸易有望回暖、国内金融及消费政策积极等。基于对中国经济持续增长的预期，权益类资产配置价值越来越大。目前是经济周期底部，PPI等重要指标探底，企业库存积极消化，当下周期性底部特征非常明显，各类资产估值具备比较高的配置价值。

华安基金分析，整体来看，A股已进入底部区域，正是权益资产配置的高性价比阶段；多数行业板块估值也已进入低位，叠加近期宏观政策逐步发力，流动性或将迎来好转，也能够给各类资产提供底部支撑。统计显示，从2004年开始，每一次历史回调超过20%时，市场都会在一段时间后出现涨势高点。当前回调幅度已超30%，此时，恰可以将回调期视作调整策略的投资窗口期。

西部利得基金研判，当前市场估值相对较低，伴随稳增长政策持续出台，有利于增强市场信心。短期来看，建议关注前期调整幅度较大、估值处于相对较低位置、同时景气度较好的板块。中长期看，建议关注科技板块的投资机会。此外，AI带来的创新或将持续的引领科技变革，带动企业业务创新和盈利的增长，建议以更长周期视角观察科技板块的投资机会。

大消费领域机会显现

6月以来市场对稳增长政策预期上升，持续定价经济复苏。博时基金认为，参考历次复苏定价阶段，消费业绩优于周期，食品饮料、家电、美容、社服等行业涨幅领先。历史数据表明，周期业绩滞后于地产销售，而本轮地产销售复苏不确定性仍较强，短期内周期业绩难以好转。结构上，推荐食品饮料/家电/社服等消费方向行业、周期向上的电子/医药以及中特估加持的石油行业。

景顺长城基金表示，企业盈利拐点大概率已经到来，海外加息进程临近尾声、国内银行负债端成本改善缓解了资金面压力，叠加政策取向偏积极，叠加产业政策趋势催化，结构性机会值得重点关注，比较长期的角度下，国企优势资产和人工智能方向值得挖掘，短期看，电子、半导体、可选、消费、机械设备、医药等具有困境反转机会。

银河基金分析，新能源虽短期处于调整，但未来产业趋势没有改变，更多是市场存量资金的偏好体现。具体来看，新能源汽车的产业链参与者更多，整个产业链的价格下行压力较大，未来在渗透率提升之后，利润增速或会下降，但长期潜力不改。此外，光伏行业是很强调产业链供应能力和产品品控能力的制造业。质量、成本控制将会是这一领域的核心能力，因此光伏企业的发展与竞争最后会出现“胜者为王”的情况。

农银汇理基金建议，配置方面，投资者可把握短期维持流动性良好状态下的杠铃组合：中特估+AI；中长期可以关注低位的顺周期标的；8-9月份库存见底后，市场对于宽信用的预期会提高，对应配置转向可选消费、周期。

本文源自：中国财富网

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