美银：上调敏华控股目标价至5.3港元 重申“中性”评级 快播报

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美银发布研报称，将敏华控股（01999）目标价由4.6港元，调高15%至5.3港元。该行重申对敏华的“中性”投资评级，因为其利润率的韧性和6%的股息率部分抵销了关税政策和国内需求的不确定性。该行将2026财年净利预期下修2%，以反映10月宣布的232条款关税上调。

该行称，敏华上半年净利为11.46亿港元，同比增0.6%，超出预期7%。营收同比减3%至80.45亿港元，主要受中国市场下滑6%拖累（平均售价/销售量：同比减6%/持平），而美国和欧洲市场分别实现0.3%和4%的温和增长。毛利率表现优于预期，达到40.4%，主要得益于有利的原物料成本。中国和美国的毛利率均较去年同期提升1个百分点。销售、管理及行政费用率上升1.7个百分点至23.7%，主要反映了与越南客户达成的关税分摊协议。公司宣布派发每股0.15港元的股息，与去年持平。

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